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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2021上大一个月进货渠道金融产品范围受生产链各方面拖累，但预估仍可受惠于木浆代价预算朝下，预测上大一个月效益提升仅2%，而首季则呈负提升。”当列人认为，上大一个月抽纸巾金融产品范围生产经营利润空间率将见顶，达15.1%，并推动净利润环比涨幅升27%。下大一个月当列预估销售人员代价预算比重将为14%，环比涨幅趋缓1.4个十分之一，并有助于净利润提升促进至33.5%，而效益提升则会达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国家英文在湿巾纸金融的业务范围上呈现“优异”，从今年的9月正式发布的的营业收入预告中就可看到：受湿巾纸金融的业务范围市场销售和一些金融的业务范围收获推升，2020年恒安国家英文的营业收入达224.96亿，环比成长期提升率提升9.6%；运营盈利达56.8亿，环比成长期提升率提升4.6%；净盈利39.07亿，环比成长期提升率提升2.8%。执行监事会敲定晚期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2018年底，恒安集团官网印染总产能达142千吨。湿洗脸巾渠道除开不间断爆款受到消费额者喜爱的超mini包装方式湿洗脸巾外，也开售湿厕纸及新生儿卫生卫生湿巾、清洗卫生卫生湿巾，进每一步户外拓展国外湿洗脸巾整个行业市场分额，接着维持和统筹推进在国外湿洗脸巾整个行业市场的领导班子价值。  
稿件起源：长沙日报全网站媒介、网站